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苏州元禾控股有限公司(以下简称元禾控股),注册资本30亿元,是一家资产规模过百亿元,管理基金规模超过220亿元的投资控股企业,业务覆盖股权投资、债权融资和股权投资服务三大板块,包括了中国第一支国家级股权投资母基金、中国规模最大的天使投资平台、中国首个科技金融超市、中国唯一的千人计划创投中心等。 在十余年的成长历程中, 元禾控股以"引领股权投资发展,践行科技金融创新,创造持续领先价值"为使命与愿景,搭建了股权投资和贷款担保相结合的一体化投融资业务体系,辅以东沙湖股权投资中心专业的投资服务支撑体系,通过三大业务板块在资本运作、风险控制、营运配置等方面的协同运作,在探索金融创新、促进科技创新、引导基金集聚、助推产业升级等方面都取得了不俗的成绩。 元禾控股自2001年成立起就专注于股权投资领域,旗下汇集多家管理团队专注于不同的投资阶段和领域。 截至2014年5月底,共计投资种子期项目189个,成长期项目65个,成熟期项目42个;完成并购投资7个,金融投资3个;共投资子基金30支;投资项目中有32家企业已上市或过会。 2010年,元禾控股与国开金融公司共同发起设立国内规模最大的人民币母基金国创母基金,其中VC母基金板块国创元禾创业投资基金由元禾管理,首期规模50亿元,主要投资专注于以早期和成长期为主的创业投资基金。 2011年,在东沙湖股权投资中心的基础上设立国家千人计划创投中心,截至2014年6月,中心已入驻股权投资管理团队46支,设立基金61支,管理基金规模超过470亿元;入驻债权融资服务机构6家,为3048家企业提供授信或担保支持。 2012年,元禾控股开设了国内首家科技金融超市,由旗下银杏科技金融集团公司负责管理。后者定位于债权融资服务平台的整合者、开拓者和管理者,计划未来十年新设、并购50家小额贷款公司、担保公司、融资租赁公司等,在全省范围内开设100家科技金融超市。 元禾控股将秉承过去积极进取、开拓创新的企业文化,为有资本需求的企业提供全方位的帮助,成为企业家首选的资本服务品牌,致力于打造国际一流的投资控股企业!

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  • 元禾原点:老兵投早期

    三位加起来有近40年创投从业经验,看过无数次潮起潮落的老兵投资人,怎样去做早期投资?
    文 | 曲琳 2013年9月,前身为中新创投的元禾原点即将从原本的国有体制向市场化运作转换,执行合伙人费建江拜访LP进行募资,一位与他相熟的LP脱口而出:看你们的团队,明显就是一出“老兵新传”嘛! 老兵有多老?元禾原点的三位合伙人费建江、孔令国和申珺,都是创投行业的前辈级人物,从业时间均超过12年,三个人加起来有将近40年的从业经验。 而那位LP送给费建江的第二句话是:据自己的观察,老兵成立的基金第一期多半会赚钱,因为他们会将自己的能力与过去的资源释放到新的基金之中,尽最大努力去投好这第一期。 老兵们能否赚到钱,在这个充斥着新商业、新模式和90后的时代,还需要几年时间去慢慢实践。 赌! 费建江、孔令国和申珺形成了一个很有趣的组合,三人之间互为老师。费建江所在的中新创投在早年以台湾怡和创投为学习对象。2001年中新创投和台湾怡和创投合作设立平行投资基金,开始派驻核心业务团队到怡和进修,时任怡和合伙人的孔令国早已是他们的老师。 而曾任德丰杰ePlanet、罗斯柴尔德中国基金合伙人的申珺在2001年进入创投界时便拜孔令国为师,而且后来在多个董事会上也经常遇到孔令国。早在上世纪90年代就在台湾投资过很多项目的孔令国还是一位成功的创业者,他曾经和申珺分享了很多经验。 机缘巧合,十几年前就相识的三个人成了这只新基金的合作伙伴。 不过,这只新基金的诞生正巧处在一个“非常时期”:2014年是整个行业的大年头,光是在这两年募集的基金就已有不少,一批批年轻的创业者也悉数入场。三位老兵确定了一个方针:要敢于“赌”,而且至少要拿出10%的资金来投资种子期的创业项目。 目前元禾原点披露的两个互联网项目恰好都属于这10%的赌注。 模式较易懂的项目是洗衣O2O的泰笛洗涤。用户通过泰笛官网、官方微信、手机端或400电话下单预约,就会有帅哥客服上门收送衣物。他们将这个项目定义为“时势造英雄”,也就是在移动互联网时代才会出现的机会。 另一个则是让很多人看不懂的OpenXLive,一个Windows Phone上的开放平台,有各种国内外优质游戏下载资源,相当于Windows Phone平台上的“91手机助手”。 做投资决策的时候,孔令国刚刚加入元禾原点。从接触项目到投票,三位合伙人一直很清楚这个项目的成败多半在于Windows Phone的兴衰。当然,iOS和Android平台上的成熟项目早就没有了新鲜的投资机会。相比之下,OpenXLive是微软云计算加速孵化器里一直被主推的明星项目。 要不要完成这个卡位? 最终,OpenXLive被投票通过。目前来看,OpenXLive的发展超过了他们的预期。 对他们来说,手里早已握有晶方科技、神州信息、无锡尚德、展讯通讯、分众传媒这些成功IPO的大项目的经验及资源,但在这个时间点上,最震撼的新兴产业是移动互联网——这也是他们的新起点。 孔令国梳理过自己的投资历程:“我这下半辈子简直就是中国创投史。”1999年的泡沫前夕还没有O2O这样的概念,他已经在台湾投过网络送餐、送花类的项目。互联网泡沫来袭时,那些项目不出意外地被终结了。 但这一次投资泰笛洗涤却是不一样的感觉。“我一直认为移动互联网是第三次工业革命,这个革命是真的革命。即使这些项目最近被估值过高也是有理由的,因为大家已经借助手机24小时都挂在互联网上。参与到第三次工业革命当中,对我们几个都有很大的意义。” 赌的背后是谨慎 对于老兵来说,放下包袱,敢于带着“赌”的观念做早期投资,并没有那么容易。 温和理性的申珺说自己入行时间越长胆子却越小。而孔令国把投资比作开车,开快车的大多数都是新手,老司机则会非常谨慎。 相对来讲,费建江则激进一些。2001年加入中新创投,2005年正式开始只投资早期项目的他毫不掩饰自己对早期项目的喜爱。当年苏州创投还在推进市场化过程中,刚刚结束与吴鹰等人合伙的同利基金的孔令国被林向红邀请与费建江搭档负责筹备重元资本,但是费建江在慎重考虑之后还是要求继续做回早期投资。 2005年—2007年,中新创投的早期投资类似于“撒种子”,通常是50万?100万美元投资一个项目,其中大多数都是刚刚组建的技术型团队,甚至有的还没有注册公司。2008年—2009年的金融危机造成了一个短暂的断档,2009年之后,他们接着以每年几十个项目的速度投了下去。 以一个CT探测器项目为例,2012年只有核心技术外加3位成员,中新创投就投资了600万人民币进去。2014年样机终于生产出来,这一次,新成立的元禾原点与经纬创投刚刚对其完成了A轮投资。 “我一直说早期项目是说不清,道不明,看不懂,但是我这个人比较乐观,如果市场足够大,团队也靠谱,我就愿意赌一把。我骨子里是一个感性的人,有愿意冒风险的冲动。”费建江说。 申珺和孔令国的谨慎来源于他们的背景:尽管孔令国曾经有过创业经历,但技术背景在IC芯片领域及通信领域,他们都不是互联网行业出身。 而且对于年轻创业者的想法,他们自认为还需要时间去适应。孔令国喜欢与年轻人聊天,借用最近流行的形容,就是寻找“互联网思维”的根源。他认为自己这样的“老一辈”不喜欢在网络上暴露太多内心的想法,也曾经问过90后为什么愿意在网络上如此活跃,得到的回答是:能够在虚拟世界里寻找到存在感。换句话说,虚拟世界比现实世界更让他们兴奋。 “不过对于90后创业者的节奏我还有很多问题搞不懂。例如有个别创业者跑路的新闻,我就会想,新一代年轻人是否有足够的责任心,能不能抵抗风险。其实这些很难说。” 所以,元禾原点的老兵们倾向于取自己所长。元禾原点吸收了多位之前中新创投的同事作为中层,同时也招聘了9名刚刚毕业的90后年轻人作为分析师,专门去看最新的互联网项目。由于办公室在苏州和上海,他们还打算找一位90后在北京收集一线项目。 每一次投资决策会都像是一次彼此说服的过程。申珺说自己经常是需要被说服的那一个,而费建江会点名邀请年轻分析师来论述自己对项目的观点。 除此之外还有关键的一点:对于风险,老兵的体会比年轻人更深刻,这让他们尤其重视风险管理。 2014年创新中国决赛上,费建江代表元禾原点发表的演讲提到了经济大形势:大的经济环境很糟糕,中小企业的生存状况其实是在不断恶化的。在进入中新创投之前,费建江曾担任过两家银行的支行行长。直到现在,他都在定期收集宏观经济的一手数据进行分析。他希望自己保持对经济大环境的敏感度与独立判断的能力。 孔令国则一直在探索市场与周期之间的化学效应。他曾经从事过外汇交易,发现外币涨跌的周期性背后就如同人们对一件事物的喜好:即使是长期被所有人看好的事情,直到有一天人们开始不约而同地质疑自己长期的判断,这件事便会被逐渐看衰。人们的喜好是有周期性的,外汇的涨跌与24节气也有关。 所以,金融危机之前往往都有前兆,直到大家都停下脚步开始质疑,危机就真的爆发了。经济波动是常态,危机甚至就像地下的岩浆一样,一直在流动和积蓄并等待喷发。而老兵已经走过了几个周期,做好了心理准备。申珺说,像他们这样经历过几个周期的投资人并不太多。当年经济情势每况愈下,他们无法判断到底是一次U形反弹还是L形的持续低迷。但经历了经济及行业的周期后,从今天看未来,他们对于一切都会更容易和更坦然地去面对。 背后的资源将是长期纽带 2012年11月,苏州创投更名为“苏州元禾控股有限公司”之后,旗下业务先后进行市场化。此后形成的四个投资平台分别为元禾辰坤(FOF)、元禾原点(天使投资)、元禾凯风(VC投资)和元禾重元(PE投资),元禾控股成了一个管理与资源调控的总部。 前身为中新创投的元禾原点是最后一个市场化出去的。它承载着200多个投资项目,算是历史最悠久的一部分。 与其他市场化基金相似,元禾原点也需要一定的时间去完成投资回报期。除互联网项目之外,元禾原点也计划针对医疗行业和偏技术类的项目进行大量投资。其中很多项目都是中新创投当年“撒种子”投资到的项目,现在再继续跟进。尽管如此,元禾原点仍然要摸索出自己的办法。 某种程度上来讲,元禾控股甚至像是一个创投综合体,不仅有投资,还有金融超市、小贷公司,还包括创业园区。企业得到投资之后,相当于置身于一个巨大的资源池里面。 元禾原点的三位老兵很清楚这其中的价值。“创业者不用担心我们口袋不够深。”申珺打趣说,“很多基金(需要)依靠大量投资来形成产业链,而我们背后早已经形成生态了!” 所谓的生态,除了当年中新创投所投资的近200个项目之外,还有苏州创投作为LP的间接投资。这些GP包括金沙江、北极光、软银中国等著名基金,目前共投资了500余家企业。 苏州创投转型之后,林向红也在计划一些更深层的动作。“站在更高的高度就会看到一些可能性和机会。在中国,优酷与土豆这样的结合案例还不够多。首先,资本的话语权是最重要的,自发的驱动力没有那么大,第二是要有充分和对称的信息,”费建江说,“而元禾控股很可能会在未来促成一些大的并购,或者类似这样的动作。” “元禾原点与元禾控股旗下的各种资源之间都存在着重要的纽带。即使这些资源现在还没有直接帮助到创业者,这一条纽带也是长期存在的。”(来源:创业邦)

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  • 元禾、通和搭台:国药“入戏”产业整合者

    这是两大巨头的握手。

    国药控股(01099.HK),2013年销售收入超过1600亿元,净利润超过35亿元,属当之无愧的医药流通业“一哥”;元禾控股,全名“苏州元禾控股有限公司”,管理着中国最知名的人民币母基金,旗下公司管理超过220亿元的基金。

    6月26日,国药控股副总裁马万军带领团队,飞赴苏州市东沙湖股权投资中心,即元禾控股所在地。双方和通和资本一起主办一场产业合作沙龙,几方的目的明确:希望通过这一平台,寻求国药控股与前述机构所投资企业合作的可能。

    活动现场,国药控股与北京瑞尔通激光科技有限公司(以下简称“瑞尔通”)签约,双方达成战略合作协议,未来,瑞尔通生产的医疗器械绿激光手术系统,将国药控股的渠道,迅速进入中国280个城市的医院。而瑞尔通正是通和资本的被投企业。

    为此,瑞尔通董事长穆力越对未来踌躇满志;而马万军则表示,国药控股希望寻找更多类似瑞尔通这样,兼具出色商业模式和优秀团队的企业,在帮助企业成长的过程中,也找到国药控股成长的机会。而国药控股也不排除未来与这些企业有资本的合作。

    这是一个典型的投资机构搭台,为创业企业与产业巨头牵头合作,以实现多赢的故事。

    瑞尔通的憧憬

    在与国药控股达成战略合作之前,瑞尔通是一家拥有全球专利技术、在辛苦开拓市场的小公司。

    瑞尔通主打的产品为高功率绿激光手术系统,目前主要应用于治疗男性良性前列腺增生患者。这一手术的传统做法是医生用电刀来操作,电刀技术发明于1930年代,技术非常成熟,但手术有一定的失败率。上世纪,美国AMS公司首创将绿激光手术系统应用在良性前列腺增生切除,将激光替代电作为手术的能量源,更为安全但也带来成本的上升。

    瑞尔通的投资方通和资本副总裁华尔东表示,瑞尔通是全世界除美国AMS公司之外,一家能研发并生产出180W高功率绿激光手术设备的公司,且瑞尔通高功率绿激光手术系统及其医用激光光纤已获得国家视频药品监督管理总局与欧盟CE认证。AMS公司在2007年曾试图在中国市场推广这一技术,但并未得到广泛应用。故瑞尔通的优势是有很高的技术壁垒,劣势是它必须自己去各大医院推广这一技术——这既需要强大的人脉,又需要高昂的市场推广成本。

    据瑞尔通创始人兼CEO穆力越介绍,通和资本于2013年主导了瑞尔通的C轮融资,并在拓展销售渠道方面嫁接了不少资源,其中也包括通和资本为瑞尔通与国药控股合作的牵线搭桥。

    在拿到跟国药控股的战略合作协议后,穆力越毫不掩饰对未来的憧憬:国药控股连续五年在分销药品领域名列第一,在国内220个地级市有强大的分销网络;目前中国良性前列腺增生手术每年有25万到30万例,瑞尔通在绿激光治疗细分领域市场占有率第一,希望与国药控股合作后,2014年销售收入翻倍,2015年销售收入再翻倍。此外,瑞尔通将试图将上述激光技术拓展到其它良性肿瘤的治疗。

    国药控股的目标

    作为一个去年销售额超过1600亿、基本全覆盖中国三甲医院、有近2000家直营连锁药房的巨无霸公司来说,国药控股的目标是做行业的整合者。

    马万军介绍,国药控股过去一直从销售的角度,分别打造对零售、医院服务的两大网络平台;这两个平台足以保证国药控股在药品流通、药品零售的王者地位。而从现在到未来,国药控股将以两大平台为原点,与拥有影响行业技术的公司、有新商业模式的公司进行战略合作,国药控股会帮助这样的企业来进行生产与销售,未来也不排除股权合作。

    综上可知,国药控股希望合作的对象目标非常明确:一是,有好的技术或者好的商业模式——因为“这个行业仍然是靠创新和技术推动的”;二是,有好的团队,因为即使国药控股会参股或控股,也希望原来的团队仍然管理这个企业,或至少是管理一段时间;三是,项目相对成熟,因为国药控股提供的资源以生产和销售为主。

    马万军提到,在此之前,经常会有PE机构将其投资的企业,介绍到国药控股。但与PE机构这样大规模互通项目,还是第一次,国药控股看重的是元禾控股在医疗板块的布局。马万军很乐于与PE机构合作,在他看来,PE机构为创业型企业提供资本的支持,并在企业早期时提供不少帮助;国药控股则在企业相对后期时提供强大的产业资源,尤其是市场方面的能力。

    马万军坦承,国药控股希望合作的企业领域非常广泛,从研发、生产、医药流通、零售连锁,到医疗服务,医药电商业务,无一不在国药控股的价值链中。国药控股希望以产业整合者角色,试图进行全产业链布局。

    而业内人士分析,国药控股与瑞尔通这样的企业合作,自然有其考量:这固然为国药控股带来一个新的收入增长点,更重要的是,国药控股销售的大部分药品是成熟的医药产品,毛利率空间较小;当它代理销售自主创新的高技术产品时,会有高得多的利润率。

    元禾、通和搭台

    PE机构与上市公司的合作不是新鲜事,尤其在医疗健康领域。

    此前21世纪经济报道曾报道,不少PE机构与医疗健康领域的上市公司合作,参见21世纪经济报道2014年3月3日报道《PE牵手产业资本:硅谷天堂高特佳等的并购逻辑》、3月10日报道《产业资本的角色:盛世景、华金国际如何玩转并购基金》。

    也有PE人士,对PE机构与上市公司合作做基金的方式提出异议。该人士认为,这种方式有PE机构在募资难之际的权宜之计,并担心在这一过程中,PE机构的角色被边缘化。

    这次,元禾控股和通和资本在与国药控股合作中,采取的是松散的模式,将自己投资的企业介绍给国药控股,后者有专门的人来对接,一旦“对眼”,创业企业和国药控股可以有业务的合作;未来也不排除有资本的合作。

    而元禾控股与国药控股的合作,也是通和资本创始管理合伙人陈连勇牵线搭桥。陈连勇领导的通和资本,分别于2012年和2013年,募集了专注于医疗健康的人民币基金和美元基金。其中,人民币基金规模为7亿元,元禾控股是通和资本人民币基金的基石投资人。这两只基金其他的LP(出资人)有药明康德(WX.NYSE)和富达亚洲风险投资等。

    元禾控股旗下母基金元禾辰坤投资了不少VC机构,这些VC机构中不乏活跃于医疗健康领域;此外,元禾控股的直投基金中,也有专注于医疗健康领域的。可以说,元禾控股直接间接投资的医疗企业众多。而元禾控股人士私下告诉记者,这次与国药控股的对接会,“元禾控股能辐射的企业都来了”。

    元禾控股董事长林向红指出,生物医疗领域的创业者,要想创业成功,需要有人才,有好的硬件设施,有强大的资本系统支持创业者的诉求。而元禾控股重要的是打造一个开放平台,给创业家、实业家和创投机构之间,搭建资本和业务的合作平台。

    陈连勇指出,医疗健康领域的创业型企业,在成长过程中需要资本、资质和资源,有的小公司三者都缺;有的公司虽然有资本,也有一定的资源,但如果其资质可以搭上国药控股的平台,那么这个企业的竞争力可以获得很大的提升。

    此前陈连勇在富达亚洲风险投资任职期间就曾和药明康德有很多合作。他前后和药明康德一起投资过四个企业。陈连勇欢迎医疗健康领域的上市公司和通和资本一起投资,而不担心上市公司抢投资机构的饭碗。他希望,通过团队拥有的各种资源,在行业内建立一个良好的生态系统,更好的为创业企业服务的同时,也给通和资本的投资人带来良好回报。(编辑段晓燕林坤  来源:21世纪经济报道 )

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